10月铝价略有走强

10月铝价略有走强。据生意社商品行情分析系统，截止2025年10月28日国内铝锭华东市场均价21176.67元/吨，较10月1日市场均价20733.33元/吨，上涨2.14%。

铝价突破2.1万大关，处于近1-2年的相对高位，原料氧化铝价格高位回落，目前吨铝利润处于相对较好位置。

10月铝锭跟随有色整体偏强运行，一定程度受宏观因素影响较大。

近期利好如下：

宏观政策与贸易关系利好：

国家统计局发布的数据显示，前三季度我国 GDP 同比增长 5.2%，三季度同比增长 4.8%，宏观经济向好支撑市场信心。此外，经中美双方商定， 10 月 24 日至 27 日中美双方赴马来西亚举行经贸磋商，贸易紧张局势有所缓解，对铝锭市场的宏观情绪产生积极影响。

库存持续去化：

社会库存去化，截止10月27日，国内主流地区社会库存为61.6万吨，基本消费掉假期累库，接近于9月25日的61.4万吨，较10月9日的63.4万吨，去库1.8万吨。

海外供应端扰动：

世纪铝业 10 月 21 日宣布，旗下位于冰岛的 Noreurál Grundartangi 冶炼厂因电气设备故障暂停生产，其两条电解铝生产线中的一条被迫停产，暂时减产三分之二，这导致海外铝供应减少，对国际铝价产生一定的支撑作用，进而也影响到国内铝锭市场。

国内消费旺季延续：

国内消费旺季延续，铝的需求端表现良好。虽然铝价偏高对下游采购积极性有一定压制，但下游仍维持刚需采买。其中，新能源车、新能源线缆等领域需求韧性强，如 9 月乘用车零售渗透率57.8%，铝杆加工费广东维持550元/吨高位。

LME 库存下降：

LME 库存近两个月连续小幅下行，截至 10 月 23 日降至 47.8 万，显示海外现货偏紧，这也为铝价提供了一定的支撑。

10月基本面一览

供应方面

产能整体稳定：运行产能 4416.5万吨，处于高位稳定状态，新增产能（新疆28万吨待开工）与减产（青海中铝减 40万吨、山东魏桥减431万吨）基本对冲，对供应影响不大。

铝水直供比例提高：北方铝企受下游需求旺季影响，铝水直供比例提高，导致铝锭产量维持低位，减少了市场现货铝锭的供应，对铝价形成支撑。

成本端支撑较弱：氧化铝价格下行，广西市场价3030元/ 吨，预焙阳极持稳5055元/吨，动力煤小幅回升，整体成本支撑弱，一定程度上影响企业的生产利润和供应积极性。

需求方面

整体开工率有升有降：本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周持平均录得 62.5%，与去年同期相比下降 1.4 个百分点。其中，原生铝合金开工率回升至 58.4%，预计下旬开工率将延续稳健并逼近年内高位；铝板带龙头企业开工率稳定在 68%，但部分企业受淡季预期及特朗普关税影响，预计开工率将逐步回落；铝线缆行业开工率维持 64%，短期内或延续弱势平稳；铝型材行业开工率微降至 53.5%，预计短期型材开工率稳中偏弱；铝箔龙头企业开工率 72.3% 维持稳定，但终端需求疲软或致开工率下行；再生铝龙头企业开工率微降至 58.6%，预计 10 月行业开工率延续小幅回落。

需求端分化明显：新能源车、新能源线缆等领域需求韧性强而建材领域需求疲软，佛山铝棒库存6.21万吨，持续累积。

后市观望

美联储降息预期下，有色大宗商品宏观情绪偏强运行，短期内铝价易涨难跌。